兴业证券：融创预期目标价升至22.4港元

­　　中新网7月17日电近期，兴业兴业证券发布研究报告称，证券至港将融创中国(01918.HK)评为“增持”评级，融创并预期融创中国将升至目标价22.4港元。预期元

­　　兴业证券分析称，目标融创中国拥有以下四大核心优势，价升将助力未来公司发展和股价增长。兴业

­　　首先，证券至港核心城市土地储备丰富，融创 多元拿地模式助力增长。预期元融创坚持区域聚焦和高端精品发展战略，目标截至 2016 年底土地储备建筑面积 7291 万平米，价升权益土地储备面积 4973 万平米，兴业经过了十余年的证券至港发展，公司完成了一线、融创环一线及核心二线城市的全国化布局。目前公司的土地储备结构合理，货值充足，可供公司未来 3-4 年的发展。

­　　其次，拿地能力强，在拿地的空间战略和时间战略上把握精准。公司积极通过多元化方式获取资源，通过并购方式补充资源，在上海、成都、西安、深圳、天津、北京获取了大量优质土储。在市场较为平淡的年份，公司在投资上较为谨慎。而在本轮周期之初的 2015 年，公司避开了一线火热城市，而是大举布点南京、成都、武汉、合肥等尚未过热的重点二线城市，充分享受到了 2016 年核心城市量价齐升带来的收益，为未来业绩爆发增长打下坚实基础。

­　　同时，兼并收购长远布局，助力未来业绩增长。(1)融创于 2017 年 1 月增资收购链家 6.25%的股权，入股金额 26 亿元人民币。(2)2017 年 1 月，通过与天津嘉睿签署合约协议，融创向乐视进行投资。分别收购乐视网 8.61% 股权、乐视影业 15%股权和乐视致新 33.50%股权，交易总对价达到 150 亿人民币。(3)增持金科股份，长远布局。公司通过多次投资，布局多元业务，未来将与地产开发主业产生较好的协同效应。

­　　最后，公司为沪港通标的，受到内地资金青睐。截止2017年5月28日，沪港通持有融创中国的持股比例为20.68%，在沪港通地产公司中居于首位，远高于其余地产公司。内地资金对于公司的持续买入，显示出对于公司未来发展的强烈信心。

­　　根据上述分析，兴业证券给出了以下投资建议：融创销售业绩快速增长，通过多元化方式拿地积累了大量优质土地储备。公司可售货值充足，为未来 3-4 年销售提供有力保障；产品定位中高端市场，较高的品牌溢价使得在重点城市具有护城河。由于房地产公司业绩结算滞后，预计公司 2018 年才能持续释放业绩。预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.62、2.18 和 2.43 元人民币，对应分别为 0.71、 2.50、2.79 元港币，对应，对应 PE 估值为 20.8、5.9、5.3 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

责任编辑：李晓灵

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